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ゴールドマン・サックスの米国株ストラテジスト、デイビッド・コスティン。
Goldman Sachs
ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）によると、2021年下半期から2022年上半期にかけてあらゆる指標が低調だったにもかかわらず、実は株式のリターン効率は上がっていたという。
ゴールドマン・サックスの米国株チーフストラテジストのデイビッド・コスティン（David Kostin）は7月の顧客向けのメモで、｢過去12カ月のS&P500の収益性は、投入コストの上昇やオミクロン株のまん延、サプライチェーンの混乱にも耐えた｣と書いている。
コスティンはこのメモの中で、2022年第1四半期のS&P500企業のROE（自己資本利益率）は前年同期よりはるかに高かったと説明している。高インフレや消費者行動の大きな変化なども加味すれば、これは注目に値する成果だろう。
しかし、これらの問題は依然として市場パフォーマンスに影響を及ぼしており、ROEにも打撃を与え始めている。ファクトセット（FactSet）によると、アナリストは現時点で、今後1年間でROEが4％低下すると予測している。
｢マクロ経済的な背景や企業ファンダメンタルズの展望が不透明なため、S&P500のROEの展望はより厳しいものになると思われる｣とコスティンは言う。｢ROEに関しては主に2つのリスクが存在する。EBITマージン（編注：本業の収益力を表す指標）と借入コストだ｣
ゴールドマン・サックスの見解では、株式と主要株価指数は、株式がもたらすROEに照らせば目下は公正な価値で取引されている。しかし、リターンが縮小し始め、株式がここ最近見られる反発を繰り返すようなら、それが当てはまらなくなるかもしれない。
そこでコスティン率いるチームは、今後1年間の予想ROE成長率が最も高い銘柄のリストを更新した。米国株のリターンは低下すると予想されるが、以下の17銘柄の株は全て20％以上のROE成長率が見込まれるという。
ファクトセットが収集した推定値に基づいて、低順位から高順位の順番で掲載する。
17. フォックス（Fox）
Markets Insider
[セクター] コミュニケーションサービス [時価総額] 193億ドル
[予想ROE成長率] 20% [予想セクターROE成長率中央値] -7%
16. エクセロン（Exelon）
Markets Insider
[セクター] 公益事業 [時価総額] 421億ドル
[予想ROE成長率] 20% [予想セクターROE成長率中央値]1%
15. チポトレ・メキシカン・グリル（Chipotle Mexican Grill）
Markets Insider
[セクター]一般消費財・サービス [時価総額] 383億ドル
[予想ROE成長率] 20% [予想セクターROE成長率中央値] -2%
14. ハンティントン・バンクシェアーズ（Huntington Bancshares）
Markets Insider
[セクター] 金融 [時価総額] 186億ドル
[予想ROE成長率] 21% [予想セクターROE成長率中央値] 0%
13. ウィリス・タワーズ・ワトソン（Willis Towers Watson）
Markets Insider
[セクター] 金融 [時価総額] 222億ドル
[予想ROE成長率] 22% [予想セクターROE成長率中央値] 0%
12. チャールズ・シュワブ（Charles Schwab）
Markets Insider
[セクター] 金融 [時価総額] 1137億ドル
[予想ROE成長率] 22% [予想セクターROE成長率中央値] 0%
11. ユニオン・パシフィック（Union Pacific）
Markets Insider
[セクター] 資本財 [時価総額] 1341億ドル
[予想ROE成長率] 23% [予想セクターROE成長率中央値] 1%
10. ブッキング・ホールディングス（Booking Holdings）
Markets Insider
[セクター] 一般消費財・サービス [時価総額] 742億ドル
[予想ROE成長率] 24% [予想セクターROE成長率中央値] -2%
9. プログレッシブ（Progressive）
Markets Insider
[セクター] 金融 [時価総額] 648億ドル
[予想ROE成長率] 25% [予想セクターROE成長率中央値] 0%
8. エクスペディア・グループ（Expedia Group）
Markets Insider
[セクター] 一般消費財・サービス [時価総額] 161億ドル
[予想ROE成長率] 26% [予想セクターROE成長率中央値] -2%
7. アプティブ（Aptiv）
Markets Insider
[セクター] 一般消費財・サービス [時価総額] 265億ドル
[予想ROE成長率] 32% [予想セクターROE成長率中央値] -2%
6. ヘス（Hess）
Markets Insider
[セクター] エネルギー [時価総額] 325億ドル
[予想ROE成長率] 32% [予想セクターROE成長率中央値] 13%
5. コーテラー・エナジー（Coterra Energy）
Markets Insider
[セクター] エネルギー [時価総額] 232億ドル
[予想ROE成長率] 32% [予想セクターROE成長率中央値] 13%
4. ウォルト・ディズニー（Walt Disney）
Markets Insider
[セクター] コミュニケーション・サービス [時価総額] 1874億ドル
[予想ROE成長率] 34% [予想セクターROE成長率中央値] -7%
3. アルベマール（Albemarle）
Markets Insider
[セクター] 素材 [時価総額] 256億ドル
[予想ROE成長率] 33% [予想セクターROE成長率中央値] 1%
2. ウェルタワー（Welltower）
Markets Insider
[セクター]不動産 [時価総額] 368億ドル
[予想ROE成長率] 37% [予想セクターROE成長率中央値] 0%
1. コンステレーション・エナジー（Constellation Energy）
Markets Insider
[セクター] 公共事業 [時価総額] 176億ドル
[予想ROE成長率] 38% [予想セクターROE成長率中央値] 1%
（編集・野田翔）
