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FTX破綻とリーマンショックの違い…なぜ一夜にして数十億ドルが消えたのか

Sam Bankman-Fried, founder of crypto exchange FTX.

Tom Williams/Getty Images

  • 仮想通貨取引所FTXの崩壊で、一夜にして数十億ドルが消滅しました。
  • この出来事は「仮想通貨のリーマンショック」と呼ばれていますが、リーマン・ブラザースには6000億ドル以上の実物資産があり、顧客の救済に使うことができました。
  • 一方、FTXは、ほとんど価値がなく流動性の低い仮想通貨が資産のすべてです。

サム・バンクマン-フリードが創業した仮想通貨取引所、FTXの破綻は、数十億ドルの顧客の資金を蒸発させ、すでに長期にわたって厳しい状況にあった仮想通貨市場の信頼を揺るがした。

多くの人が疑問に思っているのは、何が起こったのか、何十億もの資産を持つ企業がある日突然完全に崩壊するのはどうしてだろうかということだ。

暗号資産の価値は、本質的にはトークンを売買しようとするトレーダーや投資家の投機的なオピニオンからのみ導き出されるものだ。それを支える基盤となる資産やキャッシュフローはなく、1単位あたりの価格を決定する企業収益もなく、実体経済を支える何かとのつながりもない。

しかし、今のところ、仮想通貨の世界で何が起こっているのか、どのようにお金が「消滅」するのかを説明するために、少なくとも歴史的に類似している事例を考慮することは有効だろう。

FTXの崩壊と2008年のリーマン・ブラザーズの没落の大きな違いは、リーマン・ブラザーズには6000億ドル以上の資産があり、一部は流動性が低かったものの、基本的に実物資産であり、回収が可能だったことだ。

リーマンの破綻の後、11万1000人の顧客が未払いの1060億ドルを受け取り、有担保債権者は全額支払いを受けた。無担保債権者でも100億ドル近く、つまり1ドルあたり41セントが回収できた。

確かに、リーマン・ブラザーズの株式に投資した人は、FTXの投資家と同様、すべてを失った。しかし、それはすべての株式投資が負っているリスクだ。

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