1月の株価上昇は｢短期的｣。要注目は｢エコノミスト予想と投資家認識のズレ｣米投資銀エバーコア最新分析

エマニュエル氏は最近の顧客向けレポートで、S&P500種指数は4100程度まで（2022年の暴落からの）反発する可能性があるものの、投資家はそうした短期的な動きからリターンを得ようとするだけでなく、中期的にはオプション取引を通じたコンベクシティ・ヘッジで（金利変動による）価格リスクに対応し、また2023年およびそれ以降の長期については、RoW（その他地域）株とバリュー株を通じたアウトパフォーマンスを狙う必要があると強調する。

また、2023年は高金利が各銘柄のバリュエーションに重くのしかかるため、バリュー株のリターンがグロース（高成長）株のそれを上回るとエマニュエル氏は予測。さらに、高インフレと景気後退リスクに備え、ディフェンシブ銘柄へのエクスポージャーを維持する必要があると警鐘を鳴らす。

エマニュエル氏は投資家がリターンを最大化するための一つの方法として、アナリストが業績予想を強気としているにもかかわらず、アンダーパフォームが続いている｢誤認された｣バリュー株への投資を推奨する。

具体的な投資先として、エネルギー、ヘルスケア、生活必需品セクターをエマニュエル氏は挙げる。

原油供給のひっ迫と中国経済の再開により、再びエネルギー価格は上昇に転じる可能性が高く、一方でヘルスケアと生活必需品はスタグフレーション（景気低迷時の物価上昇）や景気後退期に強いというのが、三つのセクターを買い推奨とする理由だ。

｢私たちエバーコアISIのストラテジー部門は『誤認されたバリュー株』を推奨します。

具体的には、ラッセル1000指数を構成する米大型株のうち、当社がアウトパフォームセクターとする生活必需品、エネルギー、ヘルスケアに属し、9月30日以降にアナリストが業績予想を上方修正したにもかかわらず、10月13日（52週安値を記録）以降、S&P500種指数をアンダーパフォームしている銘柄を指します｣

以下にリストアップした20銘柄は、エバーコアISIによる上記の条件で絞り込んだ上、10月13日から1月13日までの1カ月間を対象期間としてS&P500種指数に対するパフォーマンスを測定し、アウトパフォーム側からアンダーパフォーム側へとランキング形式で並べた。

下に行くほど｢誤認｣度が高く、それゆえ大幅なアップサイド余地が想定される。

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【第20位】ハリバートン（Halliburton）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］+28.7％

【第19位】シュランベルジェ（Schlumberger）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］+23.4％

【第18位】NOV

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］+15.8％

【第17位】ラムウェストン・ホールディングス（Lamb Weston Holdings）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］+7.2％

【第16位】バレロ・エナジー（Valero Energy）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］+4.2％

【第15位】マラソン・ペトロリアム（Marathon Petroleum）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］+3.3％

【第14位】ブンゲ（Bunge）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］+2.7％

【第13位】エクソンモービル（Exxon Mobil）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］+2.6％

【第12位】マッケソン（McKesson）

［セクター］ヘルスケア［対象期間のパフォーマンス］-0.7％

【第11位】バーテックス・ファーマシューティカルズ（Vertex Pharmaceuticals）

［セクター］ヘルスケア［対象期間のパフォーマンス］-7.0％

【第10位】ペプシコ（PepsiCo）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］-8.1％

【第9位】DTミッドストリーム（DT Midstream）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］-8.5％

【第8位】アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（Archer-Daniels-Midland）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］-8.9％

【第7位】ハーシー（Hershey Company）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］-9.0％

【第6位】クローガー（Kroger）

［セクター］生活必需品［対象期間のパフォーマンス］-11.3％

【第5位】HFシンクレア（HF Sinclair）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］-18.7％

【第4位】シェニエール・エナジー（Cheniere Energy）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］-20.6％

【第3位】イオニス・ファーマシューティカルズ（Ionis Pharmaceuticals）

［セクター］ヘルスケア［対象期間のパフォーマンス］-21.2％

【第2位】ニュー・フォートレス・エナジー（New Fortress Energy）

［セクター］エネルギー［対象期間のパフォーマンス］-22.3％

【第1位】ガーダントヘルス（Guardant Health）

［セクター］ヘルスケア［対象期間のパフォーマンス］-48.2％

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