米FRBが金利の引き上げを一時停止…それは何を意味するのか

労働市場は依然として強く、利上げ停止は助けになる

FRBの利上げという厳しい手段は、正常に機能すれば、企業に投資を控えさせ、それには雇用も含まれる。2022年からのFRBの積極的な利上げに対して批判する人々は、ビジネスを圧迫してアメリカ人から仕事を奪うリスクがあると指摘している。

マサチューセッツ州選出のエリザベス・ウォーレン上院議員は2022年11月、次のように述べた。

｢パウエル議長は、経済を崖から突き落とす危険にさらしている。仕事を失う人は誰だろう？証券ブローカーや投資銀行家ではない。仕事を失うのは低賃金の労働者で、すでに物価高に苦しんでいる人々だ。政府はこの異常な利上げを緩和して、物価の安定と雇用の最大化という2つの使命を思いだす必要がある。何百万人ものアメリカ人の仕事と生計がかかっている｣

だが数字が示したのは、ビジネスはまだ痛みを伴うような規模で労働者をカットしていないということだ。テック企業やメディアなど組織的な変更に苦心している業界を除いて、解雇は広がっていない。失業率は3.7％と低く、4月には求人数が上昇した。

大退職は終わりつつあるかもしれないが、転職を考えている人は実行するのにまだいいタイミングだ。

食品とエネルギー価格は落ち着いたが、住宅と自動車は依然として厳しい

インフレは落ち着いてきたが、これまでの水準より依然として高く、FRBの目標とする2％を上回っている。そして、消費者もそれを実感している。

住居費がインフレの最大の要因で、次に中古車となっている（新車の価格が5月にわずかに下がったにも関わらず）。だがキャピタル・エコノミクス（Capital Economics）の最新の報告書では、高い金利と経済の低下によって需要が落ち着くことから、下半期には住居費が下がる可能性があると指摘している。

一方、エネルギー価格は5月に下落し、現在は1年前より11％以上下がっている。ガスの価格は20％下がり、航空運賃は3％下がった。

食品価格は5月は安定しており、もうひとつの良い結果となった。食品は金利の影響を受けにくいが、RSMのチーフエコノミストのジョー・ブルセラス（Joe Brusuelas）は、食品価格が金利と並行して上昇が鈍化する可能性があるとし、｢家計にとってとても良いことだ｣と述べている。

EYアメリカのコンシューマー・リーダーであるキャシー・グラムリング（Kathy Gramling）は、最近の消費者物価指数とFRBの決定は、アメリカの消費者に夏に向けて大きな自信を与えているとInsiderに語った。

｢消費者はこの夏を通して消費することになるだろう。知っての通り、アメリカの消費者はそれが上手だ｣と彼女は語った。

着目するべきものの1つはサービスの価格で、5月に年4.6％で増加した。サービス業は2023年後半に高いインフレがやってくる可能性があると懸念するエコノミストもいる。

銀行口座はどうなる？

モーニングスターウェルスのアメリカ部門の最高投資責任者、マルタ・ノートン（Marta Norton）は、シリコンバレー銀行とファーストリパブリックの破綻によって始まった地方銀行の危機は、｢ワイルドカードだった｣とInsiderに語った。

2つの銀行が破綻し、その他の銀行は持ちこたえて支払い能力を維持しているが、消費者も銀行もシステムの亀裂を懸念し、経済の活況を維持する資金の流れが逼迫する可能性がある。

融資の引き締めは、FRBが6月に利上げを停止した一つの要因であり、銀行システムの安定は、年内に利上げを再び行うのか、いつ行うのかを決めるための大きな材料になるだろう。

多くのアメリカの銀行口座は何が起ころうとも安全だ。連邦預金保険公社（FDIC）は最大25万ドルの預金を保証しており、もし多くの地方銀行が倒産しても、これ以下の預金は完全に保護される。この春のいくつかの銀行の破綻において、政府はさらに踏み込んで、25万ドル以上の預金についてもすべての預金を保護した。

｢政府の政策は預金を安定させた可能性が高い。そして、初期の破綻は大きな組織のリスクではなく、個人の管理不足の結果だと考えられる。しかし、ここ何年も続いた貯蓄貸付危機は著しく高い金利水準でこれらのビジネスの不確実性を示唆している｣とノートンは述べた。

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