景気後退の“最悪シナリオ”は回避された。ウェドブッシュ最新予測、年末までS&P500種を上回る期待の23銘柄

FRBのタカ派スタンスを示唆する兆候を見逃すまいと、投資家たちはパウエルFRB議長や米公開市場委員会（FOMC）の構成メンバーである地区連銀総裁らの発言に耳を澄ませ、次なる動きの端緒を探ろうとしてきた。

消費者物価指数（CPI）の構成には粘着性の高い（価格が変動しにくい）品目も含まれるため、インフレ動向の見極めや沈静化は容易ではないが、そんな中でもFRBは都度適切な判断を下して対処してきたというのがメリット氏の評価だ。

もちろん、2022年3月に今回の利上げサイクルに着手、23年に入っても粘着性に悩まされペースダウンには至らず、利上げを繰り返してきた経緯から、当初インフレは一過性などと主張していたFRBが本当にソフトランディングを実現できるのか、いまだに疑念を抱いている人も少なくない。

それでも、メリット氏は最悪の事態はすでに回避されたと考えている。

｢いずれにせよ、物価動向に影響を及ぼすよほどネガティブなサプライズがない限り、FRBのタカ派スタンスはすでにピークアウトしており（8月のジャクソンホール会議は2022年のそれに比べてはるかに穏やかな内容だった）、ここから先は景気ないしは企業業績の動向が株式市場の方向性を決めることになるでしょう｣

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景気後退に関する複数のシナリオ

さて、2023年も残すところ3カ月余りとなったが、これから株式市場ひいては米経済はどのような動きを見せるのだろうか？

メリット氏は前出の顧客向けメールで以下のように分析している。

｢少なくとも現時点では、（パンデミック下で進んだ）貯蓄超過と（都市封鎖などの行動制限の反動としての）ペントアップ需要のおかげで、米経済の深刻な景気後退入りは回避されたように見えます。

いずれにせよ、いま足元で確認できる労働市場の指標は堅調。経済成長の推移も合わせて考えれば、素晴らしいとか懸念点が見当たらないとか言える状況ではありませんが、やはり底堅いと言っていいでしょう｣

仮に景気後退入りした場合、S&P500種株価指数が大幅下落に至らず踏みとどまる、いくつかのサポートレベルが想定されるとメリット氏は指摘する。

景気後退が｢さほど深刻でない、もしくは長期化しない｣場合、3200から4000の間でサポートが形成される。しかし、景気後退が想定以上に深刻化した場合、2500前後がより強力なサポートとして機能することになるという。

ただし、ロシア・ウクライナ戦争、台湾をめぐる米中対立激化の可能性、パンデミック対応で3年間続いた猶予期間の終了に伴う学生ローン返済の再開など、経済の先行きについては数々のダウンサイド（下振れ）リスクがあるとメリット氏は警鐘を鳴らす。

一方で、悲観すべきことばかりでもなく、メリット氏によれば、プライベートエクイティ（未公開企業を対象とする投資ファンドあるいはそれを手がける会社）の投資待ち資金が積み上がっていること、インフレが急速に沈静化する可能性、AI向けの投資増、ロシアの政権交代など、アップサイドをもたらすポジティブな要素もある。

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いま投資すべき｢23銘柄｣

メリット氏は、株式投資については基本的に｢中立｣と判断している。現時点では、投資家は債券投資を通じて利益を得るチャンスの方が大きいというのがその主な理由だ。

とは言え、いま投資しておく価値があると考える銘柄もメリット氏の頭の中にはある。

景気や市場の低迷と無関係にパフォーマンスを発揮する銘柄、例えばマイクロソフト（Microsoft）やアルジェンX（argenx）、チェック・ポイント・ソフトウェア（Check Point Software）、アマゾン（Amazon）やセルシウス・ホールディングス（Celsius Holdings）らがそれだ。

メリット氏が注目する上記のような銘柄は、ウェドブッシュ・セキュリティーズのアナリストチームが厳選した最も高評価の銘柄が名を連ねる｢ベストアイデアリスト｣に全て含まれている。

上記リストの年初来リターン（9月1日まで）はS&P500種指数を4.6%アウトパフォームしている。

以下、ウェドブッシュの｢ベストアイデアリスト｣23銘柄を紹介しよう。同社アナリストが設定した目標株価も付した。

アップル（Apple）

［目標価格］230ドル

アマゾン（Amazon）

［目標価格］180ドル

アセンディス・ファーマ（Ascendis Pharma）

［目標価格］187ドル

アクティビジョン・ブリザード（Activision Blizzard）

［目標価格］95ドル

ビージェーズ・レストランツ（BJ's Restaurants）

［目標価格］42ドル

ブッキング・ホールディングス（Booking Holdings）

［目標価格］3450ドル

セルシウス・ホールディングス（Celsius Holdings）

［目標価格］なし

チェック・ポイント・ソフトウェア（Check Point Software）

［目標価格］150ドル

デッカーズ・アウトドア（Deckers Outdoor）

［目標価格］614ドル

ジェロン（Geron）

［目標価格］6ドル

アイマックス（IMAX）

［目標価格］26ドル

ムーンレイク・イミュノセラピューティクス（MoonLake Immunotherapeutics）

［目標価格］86ドル

マイクロソフト（Microsoft）

［目標価格］400ドル

M&Tバンク（M&T Bank）

［目標価格］165ドル

ネットフリックス（Netflix）

［目標価格］525ドル

ニューヨーク・コミュニティ・バンコープ（New York Community Bancorp）

［目標価格］17ドル

ペガシステムズ（Pegasystems）

［目標価格］65ドル

リージョンズ・ファイナンシャル（Regions Financial）

［目標価格］24ドル

シリコン・モーション・テクノロジー（Silicon Motion Technology）

［目標価格］85ドル

テナブル・ホールディングス（Tenable Holdings）

［目標価格］55ドル

テンピュール・シーリー・インターナショナル（Tempur Sealy International）

［目標価格］55ドル

テスラ（Tesla）

［目標価格］350ドル

ウェスタン・デジタル（Western Digital）

［目標価格］60ドル

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